人民币升值探讨

达芬奇的晚餐

　从国际分工格局来看，相对于发达国家以研究开发和服务业为主，发展中国家普遍以制造业为主，这种贸易结构极易受到汇率水平变动的影响
汇率稳定并不代表“固定”，应该在稳定的基础上实施完善汇率的形成机制，但其前提是要健全和完善现有的外汇市场，而这个前提目前我们并不具备
今年以来，日美欧等金融界人士和官员多次鼓吹人民币应该升值，那么，人民币到底应不应该升值呢？
  　　升值压力
  　　我们先来探讨一下这些国家要求人民币升值的原因和动机所在。首先是美国，20世纪80年代以来，美国由一个贸易顺差国家急剧变成了一个贸易逆差大国，这其中美元的不断升值致使出口竞争力逐渐削弱是很重要的一个原因。
  　　众所周知，进出口贸易在美国经济中始终扮演着重要角色，巨额贸易逆差的出现势必对美国国内经济产生不可忽视的影响，所以美元贬值的目的是想通过增加外部需求来弥补内部需求的不足，从而带动美国经济在一个较短的时期内尽快回升。
  　　同样，对日本来讲，自今年初以来，美元对欧元汇率急剧下降，日元兑美元的汇率达115这个高点，日本央行率先行动，在市场上大量抛售日元购入美元，从而使汇率稳定在117至119之间浮动，其很大一部分原因就在于货币升值太快会影响出口竞争力。
  　　最后看一下欧洲，在过去的18个月里，欧元对美元的汇率上升了约30%，出口利润严重受损，今后的状况可能会更糟。欧盟委员会7月2日发表报告指出，欧元区的经济仍面临欧元升值和企业投资严重不足的挑战，导致欧元区的经济增长速度放慢。

  　　而与上述国家状况形成鲜明对比的是：
  　　第一，2002年，中国外贸出口大幅度增长，据海关初步统计，全年外贸进出口总值达到6207.9亿美元，比2001年增长21.8%，其中进、出口的增长幅度分别达到21.2%和22.3%，累计实现贸易顺差303.5亿美元。
  　　第二，外汇储备呈大幅上扬之势，2002年底，国家外汇储备余额达2864亿美元，规模仅次于日本位居世界第二，比2001年末增长34.9%，增长幅度比2001年提高了6.8个百分点；全年外汇储备累计增加742亿美元，比2001年多增276亿美元。
  　　第三,经合组织最新公布的统计数字显示2002年中国成为吸引外资最多的国家($527亿),超过美($381亿)、英（$250亿）、及其他欧洲国家。

  　　升值之弊
  　　从目前来看，人民币升值对中国的经济发展是不利的。
  　　首先，人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害。从国际分工格局来看，相对于发达国家以研究开发和服务业为主来讲，中国作为发展中国家是以制造业为主的，这种贸易结构极易受到汇率水平变动的影响。
  　　从生产要素分工来看，相对于发达国家以资本技术优势参与国际分工来讲，中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。作为中国优势企业的劳动密集型企业的产品档次不高，附加值含量低，如果人民币升值，出口商生产成本和劳动力成本则会相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口商的积极性。
  　　其次，人民币升值会对中国的消费、投资、出口需求产生不利影响。近年来中国的需求不足的问题一直存在，消费需求的增长略显缓慢，1998至2001年的消费需求分别为58.1%、59.7%、60.8%、60.6%，世界消费需求平均值则为78%。今年初的一场非典使原本并不乐观的消费又受打击，4月份消费品零售总额同比增长7.7%，增幅比一季度降低1.5%，5月份增幅为4.3%，创5年来最低水平。如此时人民币升值则无疑对提高中国居民的消费水平、稳定物价水平是不利的。

  　　从投资和进口需求来看，由于非典的影响，二季度国外向国内工业企业产品订货比原来减少的企业达41%，预计下半年减少的企业达33%,而增加的只有19%。与此同时，国际贸易领域新的保护主义又不断抬头，一些发达国家设置各种非关税壁垒如环保标准、质量标准、技术和卫生标准等对进口实行限制，并滥用反倾销手段保护其国内市场，中国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制，出口形势并不乐观。如此时人民币升值则会是使目前这种状况更加恶化。

  　　此外，外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道，此时人民币升值不仅会影响吸引外资，而且也会加剧当前就业形势的恶化。

  　　最后，人民币升值会使国内企业的风险加大。中国一直实行人民币盯住美元的汇率制度，如果人民币升值则会加大企业的外汇风险管理成本。

  　　从生产、销售角度来讲，汇率的变动引起进口材料、外销商品相对价格的变动，从而必然影响企业在市场的竞争力。

  　　从财务角度来看，主要是指对受险资产和负债进行调整，改变风险净头寸的强度和币种，从而实现对外汇风险的管理。如果现在人民币升值使其对美元这种硬通货的汇率发生变动，那么将会给许多进出口企业带来额外的负担和慌张，势必带来外汇风险成本的加大。

  　　当然，从长远来看，中国的汇率制度还是要走向市场化。国家金融监管当局也曾多次公开表示，汇率稳定并不代表“固定”，应该在稳定的基础上实施完善人民币汇率的形成机制，但前提是要健全和完善现有的外汇市场，而这个前提目前我们并不具备，所以当务之急不是强制人民币升值而是使中国的外汇市场真正地完善起来，从而才有可能对人民币形成机制进行改进。

达芬奇的晚餐

个人认为，如果迫于压力而升值的话，对策就是加大国内需求，特别是中等和高等消费品和服务性行业的需求，13亿人本身就是一个很大的市场。