“非典”对我国宏观经济与政策的影响分析

达芬奇的晚餐

1、“非典”对我国相关产业的负面影响以第三产业为主由于疫情的扩散和人们恐慌心理的加剧，加上世界卫生组织屡次发出的警告和我国政府一些调控措施的出台，如取消“五一”长假，推迟或取消一些大型的商务活动计划，“非典”对我国一些产业的影响已经不可避免。但从目前情况看，以第三产业为主，制造业相对有限。

   首先是旅游业首当其冲。在国际旅游方面，4 月2 日WHO 警告旅客和商人不要到中国南部旅行，不仅仅对旅游大省广东直接产生较大影响，而且在示范效应作用下，北京和上海等一些疫情或潜在疫情较严重的地区也将肯定受到很大影响。在国内旅游方面，由于居民的恐慌心理和“五一”长假的缩短，也会使绝大多数人取消或推迟外出旅游计划。从目前的疫情发展情况看，我们不排除这种影响也同样会发生在“国庆”旅游黄金周期间。根据有关测算，最近几年，我国“五一”、“国庆”和春节三大长假期的旅游业收入约占全年旅游总收入的60%-70%。由上可见，旅游业很可能是这次“非典”的最大受害者。

   其次是交通运输业。国际国内旅游计划包括商务旅行计划的大量取消，肯定会使交通运输业的收入也受到打击。其中又以航空运输业所受牵连最为明显。航空运输业受影响，必然也会使与航空相关的机场等行业遭受相应损失。

   第三是零售餐饮娱乐业。由于受恐慌心理的影响，人们肯定会减少不必要的或不是非常迫切的消费行为，尤其是减少对大型商场、电影院等娱乐场所、饭店酒楼等被认为是疫情“高危”地点的光顾，从而大大影响人们的即期消费。如果疫情持续时间过长，那么对零售餐饮娱乐业的影响也显而易见。

   第四是外贸出口。按照外贸出口的一般惯例，进口商在下新定单之前通常都会到生产地点进行实地考察，但由于受疫情影响，这种直接的商务考察活动很可能被取消或延迟，从而影响定单的实际完成情况。另外，一些大型交易会或商品展示活动也将受到疫情的影响，或取消或延迟。即使按计划进行，其效果肯定大打折扣。如今年广交会制造业的交易额就比去年锐减50%以上。

   2、“非典”对我国宏观经济产生的滞后影响和间接影响更值得关注

   （1）对GDP 增长即期产生的直接影响不会很大

   按照我们的估计，此次爆发的“非典”疫情有可能在6 月底左右得到基本控制，即疫情不再加速蔓延，而在9 月份左右得到有效控制，即疫情对人们造成的心理恐慌降低到最低限度。如果这种判断成立，那么我们认为，“非典”对我国GDP 增长即期产生的直接影响不会很大。这是因为：我国宏观经济结构与香港不同，旅游业是香港的支柱产业，旅游收入占当地零售收入的21%，占GDP 的6.2%，而且与旅游业密切相关的零售、饮食及酒店业在香港GDP 中占有近10%的比重。另外，香港经济对外贸出口的依存度也非常高。而我国旅游业的收入在GDP 中只占0.2%的微小比重，即使包括旅游、餐饮、娱乐、交通运输等第三产业在GDP中的比重也相对较小。因此，只要疫情在9 月份之前真正得到有效控制，这种即期影响尚不足以对我国全年GDP 增长构成太大的冲击,估计不会超过一个百分点。

   （2）对宏观经济的滞后影响不可小视

   尽管我们预期“非典”疫情如果在9 月份以前得到有效控制，那么其对GDP 增长即期产生的直接影响不会很大。但由于以下几个方面的原因：

   作为一种传染性极强而至今病因尚不明的疾病，“非典”相对于其他一些自然灾害、战争、恐怖活动等对人们造成的恐慌心理更甚，短期内更不容易消除，人们信心的恢复需要更长的时间；

   即使在9月底之前疫情得到有效控制，但如果不能尽管找出病因和根本性的治疗方法，疫情是否出现反复仍然存在较大不确定性；

   就改善人们的恐慌心理而言，鉴于北京出现的情况，无论是国际还是国内今后对疫情是否得到有效控制的预期，已经不完全取决于我国政府单方面公布的信息，世界卫生组织的态度和言论可能更具判断价值。而后者往往不会轻易下结论。

   因此，我们认为，此次“非典”疫情对我国宏观经济所产生的影响不会在短期内消除，很可能会延续到年底，甚至明年上半年。当然影响程度会逐步减低，但这种滞后影响所产生的累积效应显然不可小视。

   （3）对宏观经济政策的间接影响更值得关注

   如果疫情不能在9 月份之前得到有效控制，持续时间延长，加上以上滞后影响效应的存在，我们认为，此次“非典”疫情对我国今后的宏观经济政策也将产生不可忽视的间接影响，尤其是以下两个方面的可能性值得关注：

   不排除年内增发国债和加大明年积极财政政策力度的可能性

   为了加强对“非典”疫情的防治，政府已经加大了财政支出，继宣布投入约4 亿多人民币用于在铁路、公路、机场预防疫情的蔓延后，又决定设立20 亿人民币的专项基金。此外，中央还计划对一线医务人员进行补贴等。因此，今年中央政府突破原来财政赤字预算已不可避免，而且存在继续扩大的可能性。另一方面，为了保证今年经济增长预期目标的实现，抵消这次“非典”对消费造成的冲击，根据以往的调控经验，最直接的方式就是扩大投资。在这种情况下，我们预期今年年内中央再增发100-200 亿元国债的可能性是存在的，而且为了保证国债的顺利发行，在招标上可能也会采取更加灵活或优惠的措施。如果再考虑到上述滞后影响的存在，我们认为也不能排除明年继续加大积极财政政策力度的可能性。

   货币供应量可能还会进一步加大

   整个服务行业是这次“非典”疫情影响的重灾区，即使事件得到基本平息，但由于消费者的消费心理阴影不会马上消失，服务业仍将面对一个持续的和相对低迷的消费环境。因此，降价就成为吸引消费者的唯一手段，很可能对服务业价格产生向下压力。一旦服务业价格下行，不仅会进一步压缩服务业的利润空间，而且将部分抵消今年以来我国原材料价格的周期性上升对缓解通货紧缩的作用。为了防止今年通缩局势出现反复的可能性，央行的货币供应量可能还会进一步加大。

   一旦央行的货币供应量继续提高，而且国债投资力度也有所加大，则今年我国的经济增长将表现出一种更为明显的投资主导型特点。在投资需求上升的带动下，今年以来我国投资品价格的周期性上升势头有可能在下半年会继续得以维持。